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工商時報【蔡惠芳、李麗滿╱台北報導】

醞釀多時的中國大潤發、阿里巴巴合作案，昨天經潤泰集團總裁尹衍樑親口證實確在洽談中。依高鑫零售現在市值已有776億港幣來觀察，如果這項合作案，美夢成真，交易規模有機會上看千億新台幣，也勢必重組兩岸三地的零售業生態。不過，最後的大贏家，勢必是潤泰集團以及尹衍樑和兒子尹崇堯。

尹衍樑早在18年前就在各界一片看衰之中，率先跨足中國大陸成立中國大潤發，歷經大江南北開疆拓土之後，在2011年以高鑫零售為名，7月在港掛牌上市，並一路壯大為中國量販零售業的航空母艦，寫下中國大潤發奇蹟。自慰套

中國大潤發今年在中國邁進第20個年頭，近400家實體店舖天蓋地佈局全中國，其中「一省一倉」發貨所建構出版圖，有67％集中於3-4線城市，在中國十三五計畫帶動3-4線城市建設與繁榮政策下，中國大潤發2016年前三季業績773.19億人民幣、年增4.39％，純利20.3億元人民幣，毛利年增6.19％，表現優於預期。

除了大潤發實體店在中國成為量販巨頭，為因應年輕人不上街購物、都是手滑購物，而應運而生的電商飛牛網直至去年為止已投資人民幣20億元、達100萬新台幣，但至2015年為止，仍虧損1.75億人民幣，中國大潤發董事長黃明端曾強調，實體零售近五年來陸續受到電商衝擊，「與其被電商競爭、不如發展電商」，但他也透露單打獨鬥不可能，只有併購才能壯大，已為其與其他標竿業者進行線上、線下結盟埋下伏筆。

根據統計，截至2016上半年止，中國大潤發在中國近400家量販店，其中69％為租賃的賣場，31％為自有物業；在所有分店中，有45％位於三線城市、22％位於四線城市、一線城市占9％、二線城市占17％，中國大潤發透過簽訂租約或收購土地的方式，已取得111個新開店的地點，其中有59個地點正在籌建中，儲備未來3年營運成長動能。

而高鑫零售2016年度年報資料顯示，高鑫零售主要有4大股東，包括：吉鑫控股（持股51％）、潤泰集團（約33.2％），歐尚零售（7.96％）、以及個人持股的尹崇堯（7.84％）。

其中，潤泰集團持有吉鑫股權49％；潤泰集團中潤泰新、潤泰全共約16.9％，加上CGC 持有8.46％、Kofu(尹崇堯擁有)7.84％、尹崇堯自然人7.84％，總計綜合持股高達6成5。

因此如果高鑫零售順利聯姻阿里巴巴或是騰訊、蘇寧等中國電商3強之一，市場預料，潤泰集團和股東、甚至尹衍樑和尹崇堯父子，將勢必是最大贏家。

工商時報【財子學堂副總林成蔭】

盤勢分析:今年以來，全球政治經濟環境可說是驚濤駭浪，英國公投脫歐、川普當選美國總統、義大利憲政公投未過關等事件陸續發生，金融市場對類似訊息的反應卻是日益淡定，意味著 ：「資金行情」逐漸功成身退，「景氣行情」登場接棒，本欄強調的「跳恰恰」，金融市場由以往的信心不足，利空急殺，利多猛搶，轉而進二退一，震盪趨堅的現象逐漸浮現。

美國聯準會將在13～14日舉行公開市場操作委員會（FOMC），根據芝加哥商業交易所的聯邦基金利率期貨數據，升息一碼的機率高達94.9％，這在以往被視為大利空，美股卻是頻創新高，帶動全球金融市場齊步走，雖說有「川普效應」，嚴格而言，真正因素是基本面展望更加穩健。

根據OECD在美國大選後發布的報告，預估全球今年的經濟成長率為2.9％，而2017年的經濟成長率將達3.3％，相較於9月份的預測值為3.2％是上修，況且，2018年全球經濟成長率可達3.6％，是2011年以來最高的成長數字，換言之，世界景氣將從明年開始成長加速，股市正在反映此一趨勢。

國際大環境如此，台灣自然不會太差。上市櫃公司11月的營收剛公告完畢，總數達2.76兆元較去年同月成長4.8％，展現復甦，惟從月增率觀察，相較10月份的2.81兆元已高檔降溫，亦即中長期多頭持續，短期內季節性的淡季來臨，業績力道趨緩；其次，蘋果供應鏈拉貨高峰已過，自慰器鴻海的營收略低於預期，扮演今年多方主力且佔市值接近六成的電子股，尤其是以台積電為首的半導體族群，有進入整理的態勢。

從技術面觀察，台股指數在周一（12日）剛創下今年以來高點9,430點，隨即在陸港股重挫的影響下回檔，與美、歐股突破高點後勇往直前的氣勢有所差異，幸而指數仍站穩在10日均線之上，代表短多仍可期待，月線在周二將穿過季線，形成「多頭排列」，此一型態如持續，明年第一季挑戰萬點的壯舉將再重現。

操作建議：SM道具

畢竟漲多，策略上著重「長線保護短線」，投資人雖對升息冷淡，但Fed公布的的利率點陣圖和經濟前瞻仍具影響力，加上本波急漲，有獲利了結賣壓，台股有年底盤點加上華人新年等因素，業績暫乏攻擊素材，可採逢回加碼，高持股方式因應。選股可對金融與原物料等主流族群中的補漲股投以關愛眼神。

金融股兼具升息與市場好轉利基，保險為主的金控企業如國泰金、富邦金已率先衝出，未來，外幣業務佔比重高的兆豐金或可帶動銀行股表現；原物料股亦是本波主軸，台塑化、台化股價墊高後，南亞、台聚順勢輪動，紡織上游的聚酯業者如遠東新、南紡，或中游加工絲基期不高，另外，如橡膠、水泥、鋼鐵等受惠於中國推行「供給測結構性改革」政策，來自小廠殺價競爭的困擾減少，在原料與產品售價穩定下，獲利將逐漸好轉。

美國概念股如房屋修繕、汽車零組件等也可追蹤，因新台幣在第三季升值2.84％，廠商出現匯兌損失侵蝕本業獲利，而新台幣在第四季則是貶值1.56％，如無變動，可望回沖；電子股則以個股為主，明年的新iPhone具爆發力，為長線標的。

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